灵鸽科技(833284):大项目25H2集中交付,25H1略有下滑,积极加大固态及新领域拓展-2025中报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入0.78亿元，同比下降6.81%；归母净利润425.25万元，同比增长152.16%；扣非归母净利润313.81万元，同比增长125.49%。2、2025Q2营收0.38亿元，同比下降33.47%，环比下降2.99%；归母净利润43.10万元，同比增长129.99%，环比下降88.72%；扣非归母净利润3.86万元，同比增长100.72%，环比下降98.75%。3、自动化物料处理系统营收0.52亿元，同比下降12.99%，毛利率17.14%，同比上升10.94个百分点；单机设备营收0.20亿元，同比增长20.29%，毛利率38.61%，同比下降4.28个百分点；配件服务营收0.04亿元，同比下降19.64%，毛利率38.50%，同比上升9.14个百分点；其他业务营收0.02亿元，同比下降12.05%，毛利率53.98%，同比上升18.22个百分点。4、新增订单量较去年同期增长171.10%。5、持续拓展工程塑料、新型材料等橡塑领域高价值客户，积极布局固态电池等前沿技术领域，已获得多个固态厂商相关订单。6、2025Q2期间费用0.11亿元，期间费率27.94%；25Q2末存货约1.23亿元，较25Q1末上升49.99%；25Q2经营性净现金流为-0.13亿元，较去年同期减少0.02亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为0.25/0.34/0.44亿元，同比增长157%/35%/30%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。

  

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