平安银行(000001):非息收入回暖,零售贷款继续改善-2025年半年报点评

#核心观点：1、1H25实现营业收入693.85亿元，同比降幅收窄至-10.04%；归母净利润248.70亿元，同比-3.9%。2、非息收入回暖，2Q25营收降幅环比收窄6pct至-7%，单季净手续费收入与其他非息收入分别同比增长5.7%、-9.4%，增速环比+13.9pct、+23.4pct。3、零售贷款投放继续改善，1H25零售贷款降幅收窄2.7pct至-5.2%，按揭贷款同比增长12.9%。4、对公贷款增长提速，1H25一般企业贷款同比+9.0%，新发放基础设施等四大基础行业贷款2397.77亿元，同比增长19.6%。5、2Q25单季日均息差1.76%，环比下降7bp，贷款收益率环比-23bp至3.92%。6、财富管理手续费收入24.66亿，同比+12.8%，代理保险和代理理财业务分别同比增长46.1%、16.3%。7、不良率环比下降1bp至1.05%，拨备覆盖率238.5%，环比上升2pct，零售不良继续改善。

  

   #盈利预测与评级：预计2025E-2027E归母净利润增速为-2.6%/1.7%/5.3%，维持“推荐”评级，目标价15.41元。

  

   #风险提示：经济增长动能不足下银行息差进一步承压。银行信贷投放不及预期。

  

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