宝丰能源(600989):业绩符合预期,内蒙新产能贡献显著

#核心观点：1、2025年中报实现营业收入228.2亿元，同比上升35.0%；归母净利润57.2亿元，同比上升73.0%；扣非归母净利润55.8亿元，同比上升58.7%。2、内蒙260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目全面达产，上半年生产聚烯烃116.35万吨，占公司聚烯烃总产量的48.39%。3、公司烯烃产能达到520万吨/年，产能规模跃居我国煤制烯烃行业第一位。4、2025H1聚烯烃（含EVA）产量240.46万吨，同比增长96.64%；焦炭产量341.80万吨，同比基本持平。5、宁东四期烯烃项目于2025年4月开工建设，计划于2026年底建成投产；新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作积极推进。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为1.57/1.89/2.01元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格剧烈波动风险；项目进度、收益不及预期风险；行业竞争加剧风险；不可抗力风险等。

  

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