南钢股份(600282):高端产品有望持续增厚利润,稳健分红凸显长期投资价值-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年归母净利润14.63亿元，同比增长18.63%，环比增长52.94%。2、钢材平均售价同比下降约11%的情况下，毛利率同比上升2.02个百分点，25Q2单季度毛利率创新高达14.52%。3、高端先进钢材利润贡献显著，25H1毛利率同比上升2.32个百分点，贡献46.67%的利润。4、产品结构持续改善，船舶与海工、汽车轴承弹簧领域用钢销量占比分别同比提升4.59和3.85个百分点。5、25H1拟每股派发现金红利0.1186元，合计约7.3亿元，占归母净利润的50%，股利支付率稳定维持在50%以上。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为620.48亿元、613.93亿元、608.71亿元；归属母公司净利润分别为26.07亿元、29.69亿元、33.06亿元。维持买入评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格上涨风险、下游行业市场波动风险、新项目推进不及预期风险、订单量不及预期风险

  

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