恒生电子(600570):持续收缩非核心业务,基本面有望随金融市场回暖

#核心观点：1、2025年上半年营收24.3亿元，同比下滑14.4%；毛利润同比下滑16.6%。2、扣非后归母净利润1.9亿元，同比增长41.9%。3、经营活动现金净流出较上年同期缩窄23.4%。4、第二季度营收14.0亿元，同比下滑15.0%；扣非后归母净利润1.8亿元，同比增长59.8%。5、企金、保险核心与基础设施IT产品线营收同比增长4.9%，毛利润同比增长77.8%；资管科技、风险与平台科技服务毛利润分别同比下滑34.8%、49.1%。6、剔除股份支付等影响后的扣非归母净利润1.1亿元，同比下滑30.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年营业收入分别为59.8亿元、62.1亿元、65.3亿元，同比增长-9.2%、3.9%、5.1%；归母净利润分别为11.2亿元、14.5亿元、15.0亿元，同比增长7.7%、28.7%、3.5%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：金融行业需求不及预期；公司控费不及预期；政策落地节奏不及预期；竞争风险。

  

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