牧原股份(002714):量增本降兑现高盈利,经营性现金流同步改善-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收764.63亿元，同比增长34.46%；归母净利润105.30亿元，同比增长1169.77%；扣非归母净利润106.77亿元，同比增长1115.32%。2、公司拟每10股派发现金红利9.32元（含税），占上半年归母净利润的47.50%。3、2025年上半年销售生猪4691.0万头，同比增长44.8%；其中商品猪销量3839.40万头，同比增长32.5%；仔猪销量829.10万头，同比增长168%。4、生猪养殖成本稳步下降，7月已降至11.8元/kg；能繁母猪343.1万头，预计年底降至330万头。5、2025年上半年生猪屠宰量1141.48万头，同比增长110.87%；产能利用率达到78.72%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年公司营收分别为1464.97/1528.50/1608.10亿元，归母净利润分别为231.96/275.75/293.25亿元，对应归母净利润增速分别为+29.72%/+18.88%/+6.34%。预计2025/2026/2027年EPS分别为4.25/5.05/5.37元/股。当前股价对应2025-2027年PE分别为11.86/9.97/9.38x，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：生猪疫病大范围爆发风险、生猪价格超预期下跌风险、饲料原料价格波动风险、海外业务拓展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。