同花顺(300033):好于预期,交投业绩弹性显现-1H25业绩点评

#核心观点：1、1H25公司实现营业总收入17.8亿元，同比增长28.1%；归母净利润5.0亿元，同比增长38.3%。2Q25归母净利润3.8亿元，同比增长47.3%，环比增长217%。2、分业务收入：增值电信服务收入8.6亿元（同比+11.9%），软件销售及维护收入1.1亿元（同比+7.7%），广告及互联网业务收入6.4亿元（同比+83.2%），基金销售及其他业务收入1.7亿元（同比-0.04%）。3、业务毛利率提升：增值电信服务毛利率83.2%（同比+0.78%），软件销售及维护毛利率81.1%（同比+0.89%），广告及互联网业务毛利率93.4%（同比+2.06%），基金销售及其他业务毛利率85.4%（同比-0.02%）。4、费用管控良好：研发费用5.8亿元（同比-1.9%），销售费用3.3亿元（同比+38.2%），管理费用1.2亿元（同比+8.8%）。5、客户资源与订单：期末合同负债23.1亿元，较24年末增长55.7%；2025年7月同花顺炒股票APP月活达到3501万人。6、技术进展：升级智能产品，问财投资助手实现进化；建立并开源金融大语言模型评估基准BizFinBench。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为26.6亿元、30.1亿元、33.7亿元，同比增长46%、13%、12%。动态PE分别为81.1x、71.6x、63.9x。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：A股市场交投低迷；iFinD销售拓展不及预期；金融大模型更新迭代不及预期。

  

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