杭叉集团(603298):收入业绩稳健增长,引领叉车智能化、高端化趋势

#核心观点：1、2025年上半年营业收入93.02亿元，同比增长8.74%；归母净利润11.21亿元，同比增长11.38%。2、2025年第二季度营业收入47.96亿元，同比增长9.43%，环比增长6.42%；归母净利润6.85亿元，同比增长9.08%，环比增长57.03%。3、上半年毛利率21.96%，同比提升0.55个百分点；净利率12.58%，同比提升0.05个百分点。4、产品结构优化推动毛利率提升，电动产品及海外收入占比提高。5、海外市场产品销售近6万台创历史新高，同比增长超25%。6、智能物流业务营收及新增订单大幅提升，累计落地7000余台AGV。7、泰国生产基地开工建设，预计四季度建成。8、技术研发聚焦人工智能、物联网等前沿技术，开展智能物流人形机器人研发。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为22.20亿元、24.83亿元、28.34亿元，对应市盈率分别为13倍、12倍、10倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：宏观经济增速放缓风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险。

  

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