潮宏基(002345):持续深耕产品,国内国外齐开花

#核心观点：1、2025H1公司实现营收41.02亿元，同比增长19.54%，归母净利润3.31亿元，同比增长44.34%；单Q2营收18.50亿元，同比增长13.13%，归母净利润1.42亿元，同比增长44.29%。2、珠宝业务收入39.73亿元，同比增长21.22%，其中时尚珠宝和传统黄金产品收入分别增长20.33%和23.95%；皮具业务收入1.23亿元，同比下降17.77%。3、加盟代理渠道收入同比增长36.24%，自营渠道增长4.75%，线上渠道下降5.80%；珠宝加盟店净增68家至1340家，自营店净关37家至202家。4、净利率8.11%，同比提升1.38个百分点；毛利率23.81%，同比下降0.34个百分点；期间费用率优化，销售费用率下降2.09个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为77.88亿元、89.49亿元、99.00亿元，归母净利润分别为5.06亿元、6.32亿元、7.53亿元，EPS分别为0.57元、0.71元、0.85元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、金价大幅波动、加盟拓展不及预期、商誉减值风险。

  

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