北新建材(000786):石膏板短期承压,"两翼"继续发力-半年报点评

#核心观点：1、公司上半年实现收入135.6亿元，同比下滑0.3%；归母净利润19.3亿元，同比下滑12.8%。2、轻质建材板块收入89.01亿元，同比下滑8.67%，其中石膏板收入66.8亿元，同比下滑8.57%；龙骨收入11.4亿元，同比下滑10.72%。3、防水建材板块收入24.94亿元，同比增长5.99%；涂料建材板块收入21.63亿元，同比增长44.42%。4、海外收入3.2亿元，同比增长68.8%。5、上半年毛利率30.3%，同比下降0.6个百分点；净利率14.6%，同比下降2个百分点。6、经营性现金流净流入9.6亿元，同比下滑52.9%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司25-27年归母净利润为39.0/44.8/51.1亿元，给予25年16倍PE，目标价36.90元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求释放、产能落地不及预期、原材料价格上涨等。

  

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