平高电气(600312):在手订单充沛,特高压招标交付放量可期

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收56.96亿元，同比增长12.96%；归母净利润6.65亿元，同比增长24.59%；扣非净利润6.61亿元，同比增长24.24%。2、上半年公司毛利率24.72%，同比提升1.20个百分点；净利率12.60%，同比提升1.19个百分点。3、高压板块实现营收32.64亿元，同比增长7.55%，毛利率29.79%，同比提升2.20个百分点；中低压及配网板块实现营收15.96亿元，同比增长14.61%，毛利率15.32%，同比下降0.53个百分点；国际业务实现营收1.67亿元，同比增长284.54%，毛利率9.68%，同比提升63.64个百分点。4、公司电网集招及特高压中标金额同比大幅增长，市场占有率名列前茅，国际业务拓展成效显著，产品实力持续提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为12.93/15.92/18.25亿元，同比增长26%/23%/15%，动态PE为16.9/13.8/12.0倍。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：国内电网投资不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧。

  

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