杭叉集团(603298):业绩符合预期,加速布局智能物流人形机器人-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入93.0亿元，同比增长8.7%，归母净利润11.2亿元，同比增长11.4%。2、第二季度营业收入48.0亿元，同比增长9.4%，归母净利润6.8亿元，同比增长9.1%。3、上半年毛利率22.0%，同比+0.5个百分点，净利率12.6%，同比+0.1个百分点。4、中国机动工业车辆总销量739334台，同比增长11.66%，其中出口262952台，同比增长15.21%。5、海外销售近6万台创历史新高，同比增长25%+。6、电动叉车保持高速增长，平衡重式叉车电动化率达38.02%。7、公司推进全球化布局，加速具身智能产业化落地，拟收购国自机器人完善智能物流业务。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年收入分别为179.34、201.71、231.98亿元，分别同比增长8.8%、12.5%、15.0%，归母净利润分别为22.7、26.0、29.8亿元，分别同比增长12.3%、14.5%、14.5%。维持“强推”评级。

  

   #风险提示：国内宏观经济增长不及预期；国内制造业下滑叉车需求不及预期；海外经济增速放缓需求不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。