沪电股份(002463):Q2业绩持续创新高,交换机PCB收入高增-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收84.94亿元，同比增长56.59%；归母净利润16.83亿元，同比增长47.5%；扣非归母净利润16.44亿元，同比增长47.9%。2、Q2单季度营收44.56亿元，同比增长56.91%；归母净利润9.20亿元，同比增长47.01%；扣非归母净利润8.99亿元，同比增长46.14%。3、PCB业务营收81.52亿元，同比增长57.2%；企业通讯板收入65.32亿元，同比增长70.63%，其中高速网络交换机及相关PCB产品同比增长161.46%，占比53%。4、汽车板业务营收14.22亿元，同比增长24.18%；新兴汽车板产品同比增长约81.86%，占比提升至约49.34%；胜伟策营业收入同比大幅增长约159.63%，同比大幅减亏。5、泰国生产基地上半年阶段性亏损0.96亿元；人工智能芯片配套高端PCB项目已于2025年6月下旬开工建设，预计2026年下半年试产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025至2027年分别实现营收182.08亿元、235.69亿元、293.77亿元，同比增长36%、29%、25%；归母净利润为37.32亿元、48.75亿元、61.19亿元，同比增长44%、31%、26%；维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争加剧的风险；AI算力需求释放不及预期的风险。

  

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