鼎龙股份(300054):Q2业绩符合预期,泛半导体材料业务快速成长

#核心观点：1、2025年中报营收17.32亿元，同比增长14%；归母净利润3.11亿元，同比增长43%；扣非归母净利润2.94亿元，同比增长49%。2、25Q2单季度营收9.08亿元，同比增长12%，环比增长10%；归母净利润1.70亿元，同比增长25%，环比增长21%。3、25Q2毛利率49.61%，同比提升3.62个百分点，环比提升0.79个百分点；净利率21.60%，同比提升0.38个百分点，环比提升1.16个百分点。4、25Q2研发费用1.29亿元，研发费用率14.18%。5、半导体板块业务营收9.43亿元，同比增长49%，营收占比54.75%；其中CMP抛光垫营收4.75亿元，同比增长60%；CMP抛光液、清洗液营收1.19亿元，同比增长55%。6、显示材料业务营收2.71亿元，同比增长62%。7、打印复印通用耗材业务营收7.79亿元（不含芯片），同比下滑10%。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为6.87亿元、9.73亿元、12.34亿元，当前市值对应PE为45倍、32倍、25倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1）新项目进展不及预期；2）客户导入不及预期；3）下游需求不及预期。

  

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