盾安环境(002011):设备业务拖累增长,盈利改善持续兑现-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入67.3亿元，同比增长6.1%，归母净利润5.4亿元，同比增长12.9%。2、冷配收入54.1亿元，同比增长8.8%，汽零收入4.8亿元，同比增长81.8%，设备业务收入4.8亿元，同比下降31.4%。3、2025H1毛利率17.3%，同比下降0.7个百分点，25Q2毛利率18.3%，环比上升2.1个百分点。4、25Q2归母净利率为8.6%，同比上升1.4个百分点，费用端进一步优化。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为11.2亿元、13.1亿元、15.4亿元，对应动态PE为12.6倍、10.8倍、9.2倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动的风险、海外公司经营风险、参股公司业绩承诺的风险、业务开展不及预期的风险、新技术迭代的风险。

  

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