三星医疗(601567):海外配电高歌猛进,提质增效静待盈利修复-财报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收79.72亿元，同比增长13.93%；归母净利润12.30亿元，同比增长6.93%；扣非净利润11.36亿元，同比增长5.34%。2、上半年毛利率28.97%，同比下降5.64个百分点；净利率15.24%，同比下降1.25个百分点。3、智能配用电业务收入63.54亿元，同比增长19.53%，其中海外收入14.95亿元，同比增长50.9%，占比24%。4、医疗业务收入15.27亿元，同比下降3.02%。5、2025年二季度末智能配用电业务在手订单176.32亿元，同比增长18.39%，其中海外配电在手订单21.82亿元，同比增长123.96%。6、海外配电市场在匈牙利、罗马尼亚、吉尔吉斯斯坦取得首单突破；智能电表取得美国首单。7、国内市场风电领域取单4.8亿元，同比增长52%，并在石油化工、数据中心等新场景获千万级订单。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为25.24亿元、31.82亿元、39.98亿元，同比增长12%、26%、26%，动态PE为13.0倍、10.3倍、8.2倍。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：海外市场开拓不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。