长电科技(600584):25Q2归母净利润环比+32％,运算电子与汽车电子双轮驱动成长

#核心观点：1、25Q2归母净利润环比增长32%，主要受益于稼动率提升至70%带动毛利率提升。2、25H1营收186.05亿元，同比增长20.1%；归母净利润4.71亿元，同比下降24.0%。3、25Q2单季度营收92.70亿元，同比增长7.2%；归母净利润2.67亿元，同比下降44.8%。4、25Q2毛利率14.31%，同比提升0.03个百分点，环比提升1.68个百分点；归母净利率2.88%，同比下降2.71个百分点，环比提升0.71个百分点。5、运算电子领域25H1营收41.68亿元，同比增长71.4%，营收占比22.4%；汽车电子领域25H1营收17.30亿元，同比增长34.6%，营收占比9.3%。6、完成对晟碟半导体80%股权的收购，扩大了在存储及运算电子领域的市场份额，25H1存储业务收入同比增长超过150%。7、上海临港汽车电子生产工厂主体建设已完成，预计25年底进入客户量产导入阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计25~27年归母净利润分别为19.13亿元、23.25亿元、27.81亿元，对应25/26/27年PE为35.3倍、29.0倍、24.3倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业波动风险；贸易摩擦风险；竞争加剧风险；汇率风险等。

  

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