锦浪科技(300763):业绩如预期强势,费用管控良好

#核心观点：1、2025H1公司实现收入37.94亿元，同比增长13.09%；归母净利润6.02亿元，同比增长70.96%。2、2025Q2实现收入22.76亿元，同比增长16.25%，环比增长50%；归母净利润4.07亿元，同比增长22.75%，环比增长109.27%。3、逆变器业务2025H1销量46.6万台，预计Q2并网和储能逆变器出货量均实现环比增长。4、并网逆变器毛利率26.1%，同比提升7.6个百分点；储能逆变器毛利率30.3%，同比提升2.7个百分点。5、电站业务2025H1收入11.1亿元，预计同比微增，毛利率超55%。6、2025H1期间费用率19.5%，其中Q2为18.7%，为23Q3以来最低水平。7、预计公司未来两年工商储有望保持同比翻倍增速，收入体量有望逐步追平户储。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年实现利润13、16亿元，对应PE为20、16倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、市场竞争格局恶化；2、光伏装机不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。