首都在线(300846):智算转型成效渐显,"AI+"打开成长空间-2025年中报业绩点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现总营业收入6.29亿元，同比减少11.82%；归母净利润-7095.93万元，同比增长23.03%。2、销售毛利率由去年同期的9.88%提升至13.14%，经营质量提升，成本控制成效显著。3、智算云业务实现收入1.15亿元，同比增长34.64%；大模型及AIGC行业客户贡献营收1.03亿元，同比增长70.66%。4、专线及其他地区实现收入1.13亿元，同比增长77.88%；海外地区实现收入1.76亿元，同比增长29.92%，毛利率同比提升6.29%。5、公司持续推进智算转型战略，完成对多个国内外主流大模型的云上部署，并实现对国产GPU的全面适配。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为-1.15亿元、-0.02亿元、1.35亿元；预计2025-2027年EPS分别为-0.23元、-0.004元、0.27元。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：IDC需求不及预期；战略转型进程不及预期；海外业务扩张不及预期；项目进程不及预期；宏观经济不及预期。

  

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