奥福科技(688021):主业困境反转,氢能与热声打开空间-中报点评

#核心观点：1、2025年第二季度公司实现营收8059.07万元，归母净利润85.45万元，同比及环比均扭亏为盈；上半年归母净利润为-241.53万元，同比大幅减亏。2、业绩改善主要得益于市场回暖带动销售增长、成本管控成效显现、财务费用减少以及管理费用下降。3、2025年上半年全国重卡销量同比增长6%，公司营业收入同比增长24.90%至1.77亿元。4、公司已取得公告认证并批量供货项目105个，开发验证项目80个，汽油机小载体业务取得进展，某乘用车客户项目完成验证进入批产准备阶段，GPF产品通过某重点客户台架测试。5、公司成功研制超高孔密度蜂窝陶瓷，应用于氢能与热声领域；奥福氢能已完成甲醇、丙烷、天然气重整制氢技术开发，300W固体氧化物燃料电池系统已实现销售与小批量配套应用，150kW天然气制氢设备已完成催化剂开发；奥福声冷致力于热声制冷系统研究，利用低品位余热开发新型空调产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为5748万元、7034万元、8512万元，对应EPS分别为0.75元、0.92元、1.11元。给予公司2025年28倍PE，目标价21.00元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：商用车行业景气度提升不及预期，DPF产品销量不及预期，产品良率提升不及预期，新业务拓展不及预期。

  

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