佳禾食品(605300):Q2利润侧承压,咖啡、植物基增长提速

#核心观点：1、25H1公司实现营业收入11.9亿元，同比增长10.4%；归母净利润1243万元，同比下降82.1%；扣非归母净利润240万元，同比下降96.1%。2、25Q2单季度实现营业收入6.1亿元，同比增长15.5%；归母净利润853万元，同比下降64.1%；扣非归母净利润219万元，同比下降89.7%。3、25Q2粉末油脂收入2.6亿元，同比下降6.5%；咖啡收入1.2亿元，同比增长72.0%；植物基收入0.3亿元，同比增长65.4%；糖浆收入0.5亿元，同比下降29.4%。4、25H1毛利率为12.4%，同比下降5.5个百分点；净利率为1.3%，同比下降5.3个百分点。5、销售费用率为6.7%，同比上升0.9个百分点；管理费用率为3.1%，同比下降0.7个百分点；财务费用率为-0.1%，同比上升0.6个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年EPS分别为0.1元、0.2元与0.2元，维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：需求不及预期，品类推广不及预期，行业竞争加剧等。

  

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