路斯股份(832419):受肉粉影响国内增速略有放缓,海外市场逐步放量-2025中报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营业收入3.91亿元，同比增长11.32%；归母净利润3046.15万元，同比下降12.07%。2、分产品看，肉干收入同比增长3.24%，肉粉收入同比下降9.72%，主粮、罐头、洁牙骨收入分别增长40.02%、61.13%、212.34%。3、分地区看，境内主营业务收入同比增长0.06%，境外主营业务收入同比增长19.25%。4、2025H1公司毛利率为20.86%，同比下降1.49个百分点，主要因肉干产品降价致收入增速低于成本，以及肉粉产品降价导致收入降幅大于成本降幅。5、2025Q2末存货约1.63亿元，较Q1末上升46.63%，主要因原材料备货增长及库存商品提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为0.80亿元、0.95亿元、1.15亿元，同比增长2%、20%、20%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1）行业竞争加剧；2）需求不及预期。

  

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