盘江股份(600395):Q2盈利显著修复,煤价上行和电力放量助力改善-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入51.5亿元，同比增长27.3%，归母净利润-509.5万元，同比下降113.67%。2、2025Q2实现营收26.7亿元，环比增长7.6%，归母净利润9947.7万元，环比增加约2亿元。3、2025H1商品煤产量515.4万吨，同比增长15.3%，对外销量394.7万吨，同比下降3.1%。4、2025H1吨煤售价684.8元/吨，同比下降22.3%，吨煤成本513.2元/吨，同比下降20.3%。5、2025H1发电量71.3亿度，同比增长380%，上网电量66.9亿度，同比增长375.2%。6、马依西一井240万吨/年项目一采区已正式生产，恒普发耳二矿90万吨/年项目已正式生产。7、已建成投产火力发电264万千瓦，共同投资建设新能源装机393.96万千瓦，其中并网容量303.14万千瓦。8、子公司符合西部地区鼓励类产业目录，享受15%企业所得税优惠，并获得其他收益合计4856.3万元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润2.43/3.72/4.72亿元，同比增长133.4%/53.1%/26.9%；EPS分别为0.11/0.18/0.22元，对应当前股价PE为45.0/29.4/23.2倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济增长不及预期；煤价下跌超预期；新增产能进度不及预期。

  

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