北方稀土(600111):业绩符合预期,继续看好后市表现

#核心观点：1、1H25实现营收188.66亿元，同比增长45.24%；归母净利润9.31亿元，同比增长1951.52%。2、2Q25实现营收95.79亿元，环比增长3.14%，同比增长32.53%；归母净利润5.01亿元，环比增长16.27%，同比增长7622.51%。3、主力产品产销两旺，稀土氧化物、稀土金属和磁性材料产量同比分别增长225.00%、8.40%、12.80%；销量同比分别变动-10.46%、+20.38%、+11.35%。4、2Q25氧化镨钕价格同比上涨13.08%至431.98元/公斤；毛利率环比上升2.10个百分点至13.31%。5、期间费用率环比上升0.53个百分点至4.29%。6、多个重点项目加快推进，包括稀土绿色冶炼升级改造、金属项目、磁材项目等。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为377亿元、458亿元、528亿元，归母净利润分别为32亿元、44亿元、53亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动；需求不及预期；项目推进不及预期。

  

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