航天电器(002025):加快培育新赛道,持续提升经营质量

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入29.35亿元，同比增长0.47%；归母净利润0.87亿元，同比减少77.49%。2、营收增长缓慢主要受部分客户产品验收周期延长、防务产业收入确认未达预期及产品价格下降影响。3、净利润大幅下降主要因贵金属材料成本上升及募投项目转固后折旧费用增加。4、公司加快布局新域新质装备、商业航天、超算、数据中心等战新产业，上半年在防务、新能源、数据通信等领域订单加快增长。5、管理费用同比下降12.18%，销售费用同比下降26.04%。6、随着延迟订单释放及新业务拓展，下半年业绩有望恢复。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为1.05元、1.46元、2.03元，对应PE分别为50.2倍、36.2倍、25.9倍，维持“增持-A”评级。

  

   #风险提示：下游需求增长不及预期；募投项目进展不及预期。

  

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