创业慧康(300451):公司持续推进AI+医疗业务,Hi-HIS项目交付量同比大增-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司营业收入5.77亿元，同比下降20.65%；归母净利润亏损0.81亿元。2、毛利率51.45%，同比下降2.76个百分点。3、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为7.47%、18.96%、25.96%、-0.67%。4、单Q2营业收入2.86亿元，同比下降18.48%；归母净利润亏损0.65亿元。5、营业收入下降主要受项目延迟和Hi-HIS系统磨合影响，研发费用等支出高位运行及账期延长导致净利润承压。6、按产品划分，软件销售、技术服务、系统集成营业收入分别同比下降10.73%、11.44%、30.61%。7、公司千万级订单保持增长，2025H1获得千万级订单18个，医疗行业占比超94%。8、新一代Hi-HIS系统在苏州市立医院上线，完成50+个系统、110+个模块部署；2025H1完成36个Hi-HIS项目交付，同比增长200%。9、与飞利浦合作稳步推进，医学影像解决方案快速落地，心血管信息化合作启动。10、产品从慧康云1.0升级到3.0。11、助力8家医院通过电子病历等级评审（同比增长14.3%），助力24家单位通过互联互通测评。12、AI产品为数十个场景赋能，AI关键患者精准追踪系统试点上线，追踪门诊关键患者3000余例，早诊早治率提升42%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为0.09亿元、0.64亿元、1.35亿元，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：行业发展不及预期，公司业务进展，盈利预测与估值模型不及预期。

  

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