贝达药业(300558):商业化落地加速,核心产品赋能收入增长-2025半年报点评

#核心观点：1、贝达药业2025年上半年营业收入17.31亿元，同比增长15.37%；归母净利润1.40亿元，同比下滑37.53%。2、2025年第二季度单季营业收入8.14亿元，同比增长6.39%；归母净利润0.40亿元，同比下降68.36%。3、毛利率维持在80%以上，但净利率因费用上升而下降；核心业务EBITDA达5.0亿元，同比增长13.1%。4、肿瘤创新药商业化加速，核心产品在乳腺癌、肺癌、肾癌领域保持市场领先并纳入医保。5、在研管线推进顺利，主要研发项目共14个，其中恩沙替尼和贝福替尼术后辅助治疗进入三期临床。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为5.47亿元、5.18亿元、5.51亿元，对应PE分别为56、59、56倍。维持“持有”评级。

  

   #风险提示：研发不及预期风险；声誉风险；流动性风险；应付账款违约风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。