泰晶科技(603738):业绩短期承压,产品结构优化提升市占

#核心观点：1、泰晶科技2025年上半年实现营收4.59亿元，同比增长16.73%；归母净利润0.22亿元，同比下降61.59%；扣非归母净利润0.11亿元，同比下降74.60%。2、业绩承压主要因部分产品价格调整、新产线产能爬坡导致单位固定成本较高，以及股份支付费用约1300万元影响净利润。3、25Q2营收2.58亿元，同比增长22.47%，环比增长28.87%；归母净利润0.13亿元，同比下降50.33%，环比增长53.69%。4、25H1毛利率17.59%，同比下降7.63个百分点；期间费用率13.68%，同比上升2.58个百分点。5、公司优化高端产品布局，有源产品销售增速195.39%，强化与核心大客户合作，并加速新兴市场布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为9.98亿元、11.50亿元、13.24亿元，同比增速分别为21.6%、15.2%、15.0%；归母净利润分别为0.58亿元、0.87亿元、1.17亿元，同比增速分别为-33.8%、+49.5%、+35.0%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：技术研发风险，行业竞争加剧，下游需求不及预期。

  

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