成都银行(601838):股息率和盈利增速保持同业领先

#核心观点：1、1H25营收同比+5.9%，归母净利润同比+7.3%；2Q25营收同比+8.5%，归母净利润同比+8.7%。2、2Q25末总资产、贷款、存款同比增长14%、18%、15%，季度环比增长3%、3%、2%。3、上半年新增贷款中，企业贷款占比72%、贴现占比22%、零售贷款占比6%；企业贷款中，新增租赁和商务服务业、水利环境公共设施、批发零售业贷款占总新增贷款的53%、10%、7%。4、2Q25净息差1.57%，环比微降2bp、同比持平；生息资产收益率环比降5bp、同比降低27bp；付息负债成本率环比降3bp、同比降低31bp。5、1H25存款成本率较2024年的2.16%下降至1.96%，应付债券成本率自2.50%下降至2.06%。6、2Q25净利息收入增速11.6%，其他非息收入同比增长12%。7、2Q25末不良率0.66%；1H25加回核销后不良生成率0.18%，同比下降；拨备覆盖率453%。8、董事长变更预计不会对公司经营造成重大影响。

  

   #盈利预测与评级：维持盈利预测不变。维持跑赢行业评级，上调目标价6.6%至20.90元，较当前股价有17%的上行空间。

  

   #风险提示：区域经济表现不及预期，净息差下行幅度超预期。

  

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