三角轮胎(601163):25H1业绩承压,欧盟双反挑战加剧-中报点评

#核心观点：1、2025年H1公司营收47.78亿元，同比下降4.50%；归母净利润3.96亿元，同比下降35.31%。2、2025年Q2营收25.34亿元，同比下降3.22%，环比增长12.89%；归母净利润2.30亿元，同比下降27.71%，环比增长38.45%。3、上半年销售各类轮胎1112万条，同比下降9.06%；轮胎业务收入47.5亿元，同比下降4.36%。4、上半年毛利率同比下降3.75个百分点至16.03%；期间费用率同比上升0.6个百分点至7.89%。5、Q2主要原材料综合采购价格同比上涨0.53%，环比下降7.13%；毛利率环比上升1.1个百分点至16.6%。6、公司暂无海外产能，受欧盟对华半钢胎反倾销调查影响，出口订单及国内市场竞争可能加剧。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为9.78亿元、10.72亿元、11.94亿元，对应EPS分别为1.22元、1.34元、1.49元。给予公司2025年13倍PE，目标价15.86元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争加剧，海外贸易政策不确定性影响。

  

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