天海防务(300008):25H1归母净利润同比+106.69％-中报点评

#核心观点：1、25H1收入18.43亿元，同比+22.00%；归母净利润1.26亿元，同比+106.69%。2、Q2收入10.97亿元，同比+30.95%，环比+46.88%；归母净利润0.85亿元，同比+183.35%，环比+107.73%。3、25H1毛利率19.67%，同比+2.80pp；净利率6.85%，同比+2.59pp。4、船海工程设计建造总承包业务收入16.97亿元，同比+32.33%；毛利率同比+3.90pp。5、截至25H1末，建造业务在手订单141.43亿元，较2024年末+1.3%；设计业务在手订单1.31亿元；监理业务0.47亿元。6、EPC业务新签已生效订单中海工类6艘、运输船19艘。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为2.18亿元、2.88亿元、3.34亿元，对应EPS分别为0.13元、0.17元、0.19元。维持“增持”评级，给予目标价8.21元，对应2025年65倍PE。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险。

  

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