盟科药业(688373):MRX-4针剂获得NDA受理,精细化管理改善运营现金流-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入6696.98万元，同比增长10.26%；归母净利润-1.39亿元，亏损同比收窄；扣非归母净利润-1.43亿元，亏损同比收窄。2、毛利率提升3.28个百分点至84.79%。3、核心产品康替唑胺片覆盖全国580家医院，正式准入及批量临采医院达180家；纳入多项临床指南/共识。4、MRX-4针剂完成中国临床III期试验并获得NDA受理，预计2026年底获批上市。5、销售费用0.49亿元同比下降7.97%，管理费用0.30亿元同比下降4.62%，研发费用1.16亿元同比下降29.94%。6、经营活动产生的现金流量净支出1.21亿元，同比减少1.08亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为-2.41亿元、-2.05亿元、-1.21亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：药企研发投入不及预期；竞争加剧；地缘政治风险。

  

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