中国石油(601857):油价震荡下行,上游及炼化业务短期拖累公司业绩

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入14500.99亿元，同比下降6.74%；归母净利润839.93亿元，同比下降5.42%。2、第二季度营业收入6969.91亿元，同比下降6.09%，环比下降7.45%；归母净利润371.86亿元，同比下降13.59%，环比下降20.55%。3、油气及新能源板块经营利润857亿元，同比下降62亿元；炼化及新材料板块经营利润111亿元，同比下降26亿元；销售板块经营利润76亿元，同比下降25亿元；天然气销售板块经营利润186亿元，同比增加18亿元。4、上半年油气当量产量923.6百万桶，同比增长2.0%；天然气产量447.2百万桶油当量，同比增长3.8%。5、新能源业务快速发展，风光发电量同比增长70.0%。6、化工产品商品量1997.1万吨，同比增长4.9%；新材料产量166.5万吨，同比增长54.9%。7、销售天然气1515.0亿立方米，同比增长2.9%；国内销售天然气1197.7亿立方米，同比增长4.2%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1650.87亿元、1689.72亿元和1726.00亿元，归母净利润增速分别为0.2%、2.4%和2.1%。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：增储上产不及预期风险；原油价格大幅波动风险；公司新建产能投产不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；新能源汽车销售替代风险

  

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