完美世界(002624):业绩符合预期,诛仙2、P5X发力-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收36.91亿元，同比增长33.74%，归母净利润5.03亿元，同比增长384.52%，扣非净利润3.18亿元，同比增长235.12%。2、业绩扭亏为盈主因《诛仙世界》新品贡献、人员优化降本增效及电竞业务贡献增量。3、游戏业务营业收入29.06亿元，同比上升9.67%，实现扭亏为盈；影视业务营收7.67亿元，同比增长756.35%。4、新游《诛仙2》上线首日登顶iOS免费榜，《女神异闻录：夜幕魅影》获用户认可。5、与微软、英伟达、华为等科技厂商深度合作，推进技术与业务融合。6、25H1毛利率56.68%，同比下降8.19个百分点；销售费用率8.9%，同比下降9.4个百分点；管理费用率9.1%，同比下降7.8个百分点。7、AI工具全面融入研发管线，通过AIGC提升研发效率。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为7.39亿元、14.23亿元、15.33亿元，对应EPS分别为0.38元、0.73元、0.79元。给予2026年25倍PE估值，目标价18.34元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业政策风险，流水不及预期，影视项目不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。