阳光电源(300274):Q2利润同环比增长,AIDC加速布局-中报点评

#核心观点：1、25Q2收入244.97亿元，同比增长33.1%，环比增长28.7%；归母净利润39.08亿元，同比增长36.5%，环比增长2.1%。2、25H1储能业务收入178.0亿元，同比增长128.4%，毛利率39.9%；推测储能发货/确收达20/18GWh。3、25H1光伏逆变器收入153.3亿元，同比增长17.1%，毛利率35.7%；推测出货量76GW，同比增长16.9%。4、新能源投资开发收入84.0亿元，同比下降6.2%，毛利率18.1%，同比提升1.2个百分点。5、经营性现金流量净额34.3亿元，同比增长232%。6、公司基于技术协同布局AIDC业务，计划为客户提供整体解决方案，预计明年有产品推向市场。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为145.64亿元、155.06亿元、170.71亿元。给予公司2025年21倍PE，目标价147.42元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格上涨超出预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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