爱尔眼科(300015):业绩稳增,技术升级下有效"反内卷"

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入115.07亿元，同比增长9.12%；归母净利润20.51亿元，同比增长0.05%；扣非归母净利润20.40亿元，同比增长14.30%。2、第二季度单季实现收入54.81亿元，同比增长2.47%；归母净利润10.01亿元，同比下降13.0%；扣非归母净利润9.80亿元，同比增长4.03%。3、门诊量924.83万人次，同比增长16.47%；手术量87.9万例，同比增长7.63%。4、分业务看：屈光项目收入46.18亿元，同比增长11.14%；视光服务项目收入27.20亿元，同比增长14.73%；白内障项目收入17.81亿元，同比增长2.64%；眼前段项目收入10.31亿元，同比增长13.06%；眼后段项目收入7.85亿元，同比增长9.02%。5、境外业务收入15.18亿元，占总收入比重提升至13.2%，其中欧洲地区收入12.20亿元，东南亚地区收入2.06亿元。6、公司境内医院355家，门诊部240家，境外布局169家眼科中心及诊所。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为37.73亿元、41.97亿元、46.44亿元，分别同比增长6%、11%、11%；EPS分别为0.41元、0.45元、0.50元；现价对应PE分别为34倍、31倍、28倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险；人才短缺风险；跨区发展风险；医疗安全事故纠纷风险；合规监管风险等。

  

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