深圳燃气(601139):"燃气+清洁能源"双主业,协同发展-深度报告

#核心观点：1、公司以“燃气+清洁能源”为双主业，构建天然气采运储销全产业体系，积极拓展光伏产业。2、燃气发电机组投产，新增装机容量470MW，首套9F机组累计发电约10.2亿千瓦时，第二套9F机组于2025年6月投产，有望贡献增量收入。3、拥有丰富的天然气供应渠道，与中石油签订十年期协议量96.9亿立方米，与广东大鹏公司协议年供应量27.1万吨，享有代加工权益约27万吨/年。4、产业创新成果显著，拥有7家国家高新技术企业、6家专精特新企业，累计授权知识产权813项，参与编制技术标准139项。5、燃气业务覆盖11省（区）53个特许经营权，2024年管道燃气销售量49.75亿立方米，同比增长2.78%；光伏封装胶膜年产能超过10亿平方米。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司每股收益分别为0.52元、0.52元、0.53元，对应PE估值均为13倍。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：光伏产业波动风险；原材料价格波动风险；汇率波动的风险；安全经营的风险等。

  

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