信捷电气(603416):业绩符合预期,新业务布局加速

#核心观点：1、1H25营业收入8.8亿元，同比+10.0%，归母净利润1.3亿元，同比+0.4%，毛利率38.3%，同比-0.2pct；Q2营业收入4.9亿元，同比+6.9%，归母净利润0.8亿元，同比-1.3%，毛利率38.4%，同比+0.3pct。2、PLC业务1H25收入3.1亿元，同比+0.5%，国内小型PLC市占率8%，内资品牌排名第一；驱动系统收入4.3亿元，同比+19%，其中步进电机和变频驱动产品收入约5000万元，同比+50%。3、海外订单同比增速近50%。4、无框力矩、编码器和空心杯电机已实现小批量销售，参股公司累计销售超万套编码器，覆盖近30家本体及核心模组厂商。5、拟投资约8亿元建设机器人智能驱控系统生产项目，项目建设周期拟为24个月。6、25H1销售费用率10.3%，同比+0.6pct，研发费用率9.7%，同比+0.1pct。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年实现归母净利润2.7/3.4/4.0亿元，同比+19/25/19%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：制造业不景气、行业竞争加剧、新技术研发不及预期等

  

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