浙商证券(601878):自营经纪驱动增长,并购开启崭新篇章-财报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收61.07亿元，同比下降23.7%；归母净利润11.49亿元，同比增长46.5%；年化加权平均ROE为6.42%，同比上升0.72个百分点。2、分业务看，经纪业务收入13.13亿元，同比增长29%；投行业务收入2.87亿元，同比增长0.3%；资管业务收入1.58亿元，同比下降24%；信用业务收入5.41亿元，同比增长35%；自营业务收入14.16亿元，同比增长146%。3、公司资产管理规模966.6亿元，同比下降5.3%；金融投资资产规模703亿元，同比增长54%。4、公司融资融券业务融出资金291亿元，同比增长20%，市占率为1.57%，同比提升0.33个百分点。5、公司管理费用21.91亿元，同比增长39%；除客户资金杠杆率3.05倍，同比下降0.58。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为22.94亿元、26.61亿元、28.47亿元，同比增长18.74%、15.99%、7.01%；对应PB为1.49倍、1.40倍、1.30倍。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济复苏不及预期，资本市场大幅波动，行业竞争加剧，并购重组效果不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。