中国汽研(601965):智驾强检有望加速,产能布局多点开花

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入19.1亿元，同比下降6%；归母净利润4.1亿元，同比增长2%；净利率22.5%。2、2025年第二季度收入10.2亿元，同比下降12%，环比增长15%；归母净利润2.3亿元，同比下降2%，环比增长29%；Q2净利率23.7%，同比提升1.1个百分点，环比提升2.6个百分点。3、2025年上半年公司产能布局取得进展，包括华东总部基地开园、控股南方试验场、成立海外事业部并初步建立海外服务网络。4、2025年上半年多项智能驾驶强检政策法规出台，带动强检市场扩容，包括AEBS技术要求转为强制性标准并扩展适用范围，以及智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求拟立项强制性国家标准。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年每股收益分别为1.10元、1.31元、1.59元。给予公司2025年21倍PE，目标价23.14元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新车型数量下降，行业内卷导致强检付费下降

  

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