立方制药(003020):哌甲酯三层芯片即将上市,研发投入大增

#核心观点：1、公司2025H1营业收入7.32亿元，同比下降4.80%，其中医药工业收入6.68亿元，同比下降4.74%，医药零售收入0.56亿元，同比基本持平。2、归母净利润9022.71万元，同比增长16.53%，扣非归母净利润6622.09万元，同比下降9.68%。3、转让迈诺威公司股权获得投资收益2612.36万元。4、研发投入5875.26万元，同比增长49.22%。5、主要工业产品销量稳步增长，硝苯地平控释片、葛酮通络胶囊等增长明显。6、盐酸羟考酮缓释片2024年销售额超1亿元，上半年维持较好纯销增长。7、盐酸哌甲酯缓释片作为国内首仿获批，近期有望开始发货，市场空间巨大。8、公司以渗透泵控释技术为核心，产业化优势明显，是国内为数不多的第一类精神药品和麻醉药品定点生产企业。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年营收分别为17.96亿元、22.39亿元、27.66亿元，归母净利润分别为1.98亿元、2.57亿元、3.41亿元，EPS分别为1.04元、1.35元、1.79元，对应PE分别为34.5倍、26.6倍、20.0倍。维持“买入-B”评级。

  

   #风险提示：包括但不限于：药品降价的风险；研发失败的风险；销售不及预期的风险；行业政策变化的风险等。

  

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