广东鸿图(002101):盈利能力短期承压,加速拓展第二增长曲线

#核心观点：1、1H25公司实现收入42.70亿元，同比增长17.2%；归母净利润1.14亿元，同比下降34.1%。2、铝铸件和注塑件业务收入分别为31.61亿元和10.38亿元，同比增长17.0%和15.2%。3、新能源客户如比亚迪和小鹏的压铸订单贡献主要收入增量，但外资客户销量承压。4、铝铸件毛利率同比下降3.0个百分点至11.6%，注塑件毛利率同比下降0.2个百分点至14.9%，主要因原料价格高位和客户结构调整。5、2Q25毛利率环比提升0.5个百分点至13.1%，净利率环比提升1.0个百分点至3.2%，盈利能力边际改善。6、一体化压铸业务布局领先，已实现小鹏新车型项目量产，全年有望首次盈利。7、加速拓展低空经济和智能机器人等第二增长曲线，已获得相关项目定点。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年净利润预测10.8%至3.7亿元，下调2026年净利润预测11.7%至4.1亿元。维持跑赢行业评级，目标价13.5元，对应2025年24.1倍市盈率和2026年21.8倍市盈率。

  

   #风险提示：上游原材料涨价，汇率波动风险，商誉减值风险。

  

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