华依科技(688071):2Q25盈利短期承压,布局智能网联测试服务

#核心观点：1、1H25收入2.65亿元，同比增长51.1%；归母净利润-546.22万元，亏损较上年同期收窄；扣非归母净利润-521.20万元。2、2Q25收入1.23亿元，同比增长67.8%，环比下降12.7%；归母净利润-841.92万元，亏损幅度同比收窄。3、收入增长受益于新能源汽车动力总成测试服务及IMU订单持续放量爬坡，环比下滑主要受测试装备业务季节性波动影响。4、1H25毛利率23.2%，同比下降0.6个百分点；2Q25毛利率16.5%，同环比分别下降0.5和12.5个百分点，主要受业务结构变化及智能驾驶业务产能爬坡拖累。5、2Q25期间费用率同比下降38.6个百分点至24.8%，同比优化明显。6、经营活动现金流净流出0.46亿元，主要因票据结算增加及采购支出上升。7、测试服务业务逐步覆盖新能源电池检测，并通过CBTL国际认证实现检测能力升级；车规级IMU3606完成多家主机厂定点，机器人传感器ARU8010逐步进入人形机器人供应链。8、德国慕尼黑测试中心建设推进，IMU产品线持续完善；与长春汽车检测中心、SGS共建联合实验室，提升智能网联检测认证及电池出口国际认证服务能力。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年和2026年盈利预测不变。维持跑赢行业评级，上调目标价25.6%至54.00元，对应57.2倍2025年市盈率和37.8倍2026年市盈率，较当前股价有20.2%上行空间。

  

   #风险提示：盈利修复不及预期，订单释放不及预期，新业务拓展不及预期。

  

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