恒立液压(601100):盈利能力持续提升,新业务前景向好-25年中报点评

#核心观点：1、公司25H1实现营业收入51.71亿元，同比增长7.0%；归母净利润14.29亿元，同比增长10.97%；归母净利率27.64%，同比提升0.99个百分点。2、25Q2营业收入27.49亿元，同比增长11.24%；归母净利润8.12亿元，同比增长18.31%，创单季历史新高；归母净利率29.52%，同比提升1.76个百分点。3、25H1毛利率41.85%，同比提升0.33个百分点；25Q2毛利率44%，同比提升1.12个百分点，主要受益于规模增长、成本管控和产品结构优化。4、25H1销售/管理/研发/财务费用率分别为2.01%/5.72%/6.89%/-5.17%；财务费用率下降主要因汇兑收益增加。5、25H1经营性现金流6.19亿元，同比增长13.25%；Q2经营性现金流5.68亿元，同比增长26%。6、25H1挖机油缸销售30.83万只，同比增长超15%；非挖用液压泵阀产品销量同比增长30%以上。7、线性驱动器项目累计开发新品超过50款，均完成量产转化；墨西哥工厂已于6月正式投产运营。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年实现归母净利润28.21亿元/33.13亿元/39.80亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：国内宏观经济不及预期的风险，工程机械行业回暖不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，出口贸易争端的风险。

  

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