四川九洲(000801):Q2业绩高增,持续看好公司发力低空领域,构建可落地商业闭环-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入18.54亿元，同比增长5.53%；归母净利润0.73亿元，同比增长7.85%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长10.93%。2、分季度看，Q2营收10.41亿元，同比增长19.42%；归母净利润0.51亿元，同比增长63.82%；扣非净利润0.37亿元。3、分业务看，智能终端产品收入11.82亿元，同比增长3.72%，毛利率11.46%；空管产品收入4.61亿元，同比增长10.07%，毛利率35.21%；微波射频收入1.72亿元，同比增长0.82%，毛利率42.76%。4、公司积极布局低空经济领域，与多家企业签订战略协议，参与多地低空示范建设，在手订单稳定增长；子公司参股成立低空产业发展公司，深度参与绵阳低空飞行服务保障平台及基础设施建设。5、公司在低空飞行检测和低空新基建领域取得进展，中标东台项目约2000万元，与顺丰速运合作建设低空物流示范项目，参与保障大湾区首条跨城无人机物流航线。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.2亿、2.7亿、3.3亿元，同比增长15%、23%、21%；对应EPS分别为0.22、0.27、0.33元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：政策不及预期、低空飞行器安全风险、全国化扩张不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。