阳光电源(300274):减值＆费用难掩业绩强势,AIDC全面入局

#核心观点：1、2025H1公司实现收入435.33亿元，同比增长40.34%；归母净利润77.35亿元，同比增长55.97%。2、2025Q2实现收入244.97亿元，同比增长33.09%，环比增长28.68%；归母净利润39.08亿元，同比增长36.53%，环比增长2.15%。3、逆变器业务25H1收入153亿元，同比增长17%，毛利率35.7%。4、储能业务25H1收入178亿元，同比增长128%，毛利率39.9%。5、电站开发业务25H1收入84亿元，同比下降6%，毛利率18.1%。6、公司拟发行H股股票，并成立AIDC事业部，布局柜外柜内产品。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年实现净利润140亿元、150亿元，对应PE为14倍、13倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、市场竞争格局恶化；2、光伏装机不及预期。

  

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