博腾股份(300363):营收利润同比增长,盈利能力提升-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入16.21亿元，同比增长19.88%，收入增长主要来自小分子原料药业务以及基因细胞治疗和新分子业务等两大新业务板块。2、归母净利润0.27亿元，同比增长115.91%，扣非归母净利润0.06亿元，同比增长103.69%，利润实现扭亏为盈主要因为收入提升带来的规模效应和毛利率提升，降本增效费用合计同比下降约10%。3、2025年上半年公司整体毛利率约28%，同比提升约9个百分点，其中第二季度毛利率环比第一季度提升近3个百分点。4、小分子原料药业务实现收入15.00亿元，同比增长20%；小分子制剂业务收入0.61亿元，同比下降7%；基因细胞治疗业务收入0.33亿元，同比增长71%；新分子业务收入0.22亿元，同比增长128%。5、新兴业务2025年上半年合计影响净利润约-1.11亿元，合计减亏约1260万元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为34.29亿元、39.80亿元、47.32亿元，同比增长13.8%、16.1%、18.9%；归母净利润分别为0.83亿元、2.47亿元、5.19亿元，同比增长128.7%、199.1%、110.1%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，产能建设不及预期，客户拓展不及预期。

  

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