兆易创新(603986):2Q25归母净利润环比增长45％,产品多元化布局打开增长空间-财报点评

#核心观点：1、2Q25公司归母净利润环比增长45%，单季度实现营收22.41亿元，同比增长13.09%，环比增长17.40%；扣非归母净利润3.21亿元，同比增长10.66%，环比增长43.21%；综合毛利率为37.01%。2、1H25存储芯片营收28.45亿元，同比增长9.2%，占营收69%；公司率先实现45nm节点SPI NOR Flash大规模量产，车规级产品容量已铺齐；利基型DRAM呈现量价齐升趋势，毛利率环比改善明显，DDR4占比增加，新产品DDR4 8Gb在TV、工业等领域导入且收入贡献快速提升。3、1H25 MCU营收9.59亿元，同比增长19.1%，占营收23.1%；消费及工业为主要营收来源，网通营收同比大幅增长，消费和汽车领域同比较快增长；公司已成功量产64个系列、超700款MCU，GD32A7系列高性能汽车MCU加速渗透。4、1H25传感器营收1.93亿元，同比增长0.53%，保持平稳；模拟产品1H25营收1.52亿元，占3.67%，GD30系列模拟芯片已超700款，与GD32 MCU配对整合于多个解决方案平台。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润15.25亿元、20.05亿元、25.08亿元，当前股价对应PE倍数为69倍、53倍、42倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；新产品开发不及预期；国际关系恶化等。

  

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