圆通速递(600233):25H1快递归母净利润同比-8.8％,核心成本稳步下降韧性凸显-2025半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入358.83亿元，同比增长10.2%；归母净利润18.31亿元，同比下滑7.90%；经营性现金流26.34亿元，同比增长14.0%。2、快递业务完成量148.63亿件，同比增长21.79%，市占率达15.5%，同比提升0.3个百分点。3、单票快递收入为2.19元，同比下降6.55%；单票快递成本为2.02元，同比下降4.51%；单票毛利0.17元，同比下降25.34%。4、公司持续加强科技应用，深化国际化发展战略，拥有自有航空机队13架，并持续拓展新兴市场。5、随着反内卷深入推进，快递价格回升，行业价格有望修复，公司下半年业绩有望实现修复。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.6、51.4、60.6亿元，对应PE分别为14.5、11.4、9.7倍。投资评级为买入(维持)。

  

   #风险提示：经济下行风险，行业增速低于预期，快递价格战恶化。

  

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