圆通速递(600233):量价平衡优于行业,业绩符合预期-中报点评

#核心观点：1、公司上半年收入358.8亿元，同比增长10.2%；归母净利润18.3亿元，同比下降7.9%。二季度收入188.2亿元，同比增长9.8%；归母净利润9.7亿元，同比下降6.8%。2、上半年快递业务量148.6亿件，同比增长21.8%，市场份额环比提升0.4个百分点至15.5%。快递产品单票收入2.19元，同比下降6.6%，降幅小于行业平均1.1个百分点。3、单票毛利同比下降25.3%至0.17元，单票成本同比下降4.5%至2.02元，其中单票运输成本同比下降12.8%至0.37元。4、服务品质持续提升，全程时长同比下降8.6%，快件遗失率同比下降59%，散件和逆向物流快件同比增长超112%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为37.6亿元、44.3亿元和50.6亿元，对应EPS为1.10元、1.30元、1.48元。给予公司2025年18.1倍PE，目标价为19.94元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业增速低于预期；价格竞争恶化；旺季需求增长低于预期。

  

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